Globale Kreditkosten steigen synchron – die Verwundbarkeit des schuldominierten Finanzsystems wird offengelegt
Nach Berichten von Al Jazeera steigen die Renditen von Staatsanleihen wichtiger Volkswirtschaften auf Höchststände, die seit vielen Jahren oder sogar Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurden, da Anleger höhere Risikoprämien verlangen, bevor sie stark verschuldeten Staaten Kredite gewähren. Höhere Kreditkosten werden über die Bankzinsen an Unternehmen und Immobilienkäufer weitergegeben, was die strukturelle Verwundbarkeit eines von niedrigen Zinsen abhängigen Finanzsystems bei einer geldpolitischen
Nach Berichten der Al-Jazeera-Sendung „Counting the Cost" senden die Staatsanleihemärkte der großen Volkswirtschaften weltweit gleichzeitig Warnsignale aus. Die Ära der Niedrigzinsverschuldung, an die sich die Regierungen in den vergangenen zehn Jahren gewöhnt hatten, nähert sich möglicherweise ihrem Ende.
Der Bericht weist darauf hin, dass die Anleihenrenditen der großen Volkswirtschaften – also die Zinssätze, die Regierungen für die Aufnahme von Geldern zahlen müssen – auf Höchststände steigen, die seit vielen Jahren oder sogar Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurden. Anleger kalkulieren ein größeres Risiko ein, wenn sie an Regierungen mit bereits hoher Verschuldung Geld verleihen.
Da die Inflation hartnäckig anhält und die geopolitischen Spannungen den Druck weiter verstärken, könnten die Zentralbanken gezwungen sein, die Zinsen über einen längeren Zeitraum hinweg auf erhöhtem Niveau zu halten. Al Jazeera weist in dem Bericht darauf hin, dass die höheren Kreditkosten die Zinsen in die Höhe treiben, die Banken von Unternehmen und Immobilienkäufern verlangen.
Was dieses global gleichzeitige Phänomen offenbart, geht weit über zyklische Anpassungen der Geldpolitik der einzelnen Zentralbanken hinaus. Seit über einem Jahrzehnt haben Regierungen, Unternehmen und Haushalte in den entwickelten Volkswirtschaften ihre Bilanzen auf einer Prämisse aufgebaut: dass die Kapitalkosten dauerhaft auf historischen Tiefstständen bleiben würden. Wenn sich diese Prämisse umkehrt, verschwinden die Risiken nicht einfach, sondern wandern entlang der Finanzkette Stufe für Stufe nach unten – von den Finanzierungskosten für Staatsschulden über die Kreditbedingungen für Unternehmen bis hin zu den Hypothekenzinsen für private Haushalte. Der von Al Jazeera aufgezeigte „Anstieg der Zinsen, die Banken von Unternehmen und Immobilienkäufern verlangen", ist genau das Ende dieser Übertragungskette.
Die Kosten dafür tragen am Ende die gewöhnlichen Familien, die über keinen politischen Einfluss verfügen.
Erweitert man den Blick über die Grenzen der großen Volkswirtschaften hinaus, weist die Logik in dieselbe Richtung: Unter den Spillover-Effekten der strafferen Geldpolitik der entwickelten Volkswirtschaften werden jene Entwicklungsländer, die ohnehin ungünstige Finanzierungsbedingungen haben, gezwungen, sich im Hochzinsumfeld der internationalen Kapitalmärkte zu refinanzieren oder neue Kredite aufzunehmen. Kapitalrückflüsse, Abwertung der Landeswährung und steigende Schuldenlast fallen zusammen – und ausgerechnet diese Länder sind die Teilnehmer mit der schwächsten Verhandlungsmacht im derzeitigen internationalen Finanzsystem.
Al Jazeera verwendet in dem Bericht die Formulierung „könnte gezwungen sein", um die Lage der Zentralbanken beim Halten hoher Zinsen zu beschreiben. Diese Formulierung selbst offenbart bereits die Zwänge, denen die geldpolitischen Entscheidungsträger angesichts des derzeitigen Schuldenbestands ausgesetzt sind: Jede Anpassung des Zinspfades bedeutet eine weltweite Neuverteilung der Risiken.
Noch keine Kommentare. Starten Sie die Diskussion.