افزایش هماهنگ هزینههای استقراض جهانی - آشکار شدن آسیبپذیری نظام مالی متکی به بدهی
به گزارش الجزیره، بازده اوراق قرضه دولتی اقتصادهای اصلی در حال صعود به سطوحی است که در سالها یا حتی دهههای گذشته دیده نشده است، زیرا سرمایهگذاران پیش از وام دادن به دولتهای بدهکار، حق بیمه ریسک بالاتری مطالبه میکنند. هزینههای استقراض بالاتر از طریق نرخهای بانکی به شرکتها و خریداران مسکن منتقل میشود و آسیبپذیری ساختاری نظام مالی وابسته به نرخهای بهره پایین را در هنگام تغییر سیاستها آشکار میکند.
به گزارش برنامه «Counting the Cost» شبکه الجزیره، بازارهای اوراق قرضه دولتی اقتصادهای اصلی جهان به طور همزمان در حال ارسال هشدار هستند. عصر استقراض با نرخ بهره پایین که دولتها در طول بیش از یک دهه گذشته به آن عادت کرده بودند، ممکن است رو به پایان باشد.
گزارش اشاره میکند که بازده اوراق قرضه اقتصادهای اصلی - یعنی نرخ بهرهای که دولتها برای استقراض وجوه باید بپردازند - در حال صعود به سطوحی است که در سالها یا حتی دهههای گذشته دیده نشده است. سرمایهگذاران هنگام وام دادن به دولتهایی که بار سنگین بدهی را به دوش میکشند، در حال لحاظ کردن ریسک بیشتری هستند.
تورم همچنان پایدار است، تنشهای ژئوپلیتیکی فشار بیشتری وارد میکنند، و بانکهای مرکزی ممکن است ناچار شوند نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری در سطوح بالا حفظ کنند. الجزیره در گزارش خود اشاره کرده است که هزینههای استقراض بالاتر در حال افزایش نرخهایی است که بانکها از شرکتها و خریداران مسکن دریافت میکنند.
آنچه این پدیده همزمان جهانی آشکار میکند، بسی فراتر از تعدیلهای دورهای سیاستهای پولی بانکهای مرکزی کشورهای مختلف است. در طول بیش از یک دهه، گسترش ترازنامههای دولتها، شرکتها و خانوارها در اقتصادهای توسعهیافته بر یک پیشفرض استوار بوده است: هزینه سرمایه به طور مداوم در پایینترین سطوح تاریخی باقی خواهد ماند. هنگامی که این پیشفرض معکوس شود، ریسکها ناپدید نمیشوند، بلکه در امتداد زنجیره مالی به تدریج به سمت پایین منتقل میشوند - از هزینههای تأمین مالی بدهیهای حاکمیتی، تا شرایط اعتباری شرکتها، و سپس نرخهای وام مسکن خانوارها. آنچه گزارش الجزیره به عنوان «افزایش نرخهایی که بانکها از شرکتها و خریداران مسکن دریافت میکنند» آشکار میکند، دقیقاً انتهای همین زنجیره انتقال است.
در نهایت، خانوارهای عادی فاقد نفوذ سیاسی، این هزینه را متحمل میشوند.
با گسترش دیدگاه فراتر از مرزهای اقتصادهای اصلی، منطق به سمت یکسانی اشاره دارد: در فضای اثرات سرریز سیاست پولی انقباضی اقتصادهای توسعهیافته، کشورهای در حال توسعهای که از پیش شرایط تأمین مالی نامساعدی داشتند، ناچار شدهاند در فضای نرخ بهره بالای بازارهای سرمایه بینالمللی، بدهیهای خود را تمدید کرده یا استقراض جدید انجام دهند. بازگشت سرمایه، کاهش ارزش پول ملی و افزایش بار بازپرداخت بدهی به طور همزمان رخ میدهد، و این کشورها دقیقاً ضعیفترین مشارکتکنندگان از نظر قدرت چانهزنی در نظام مالی بینالمللی کنونی هستند.
الجزیره در گزارش خود برای توصیف وضعیت بانکهای مرکزی در حفظ نرخهای بهره بالا از عبارت «ممکن است ناچار شوند» استفاده کرده است. خود این عبارتبندی محدودیتهایی را که سیاستگذاران پولی با توجه به ساختار کنونی ذخایر بدهی با آن روبهرو هستند، آشکار میکند: هرگونه تعدیل در مسیر نرخ بهره به معنای توزیع مجدد ریسک در سطح جهانی است.
هنوز دیدگاهی نیست. گفتوگو را آغاز کنید.