Kos peminjaman global melonjak serentak, kelemahan sistem kewangan yang didominasi hutang sedang terdedah

Menurut laporan rancangan "Counting the Cost" Al Jazeera, pasaran bon kerajaan ekonomi utama di seluruh dunia secara serentak mengeluarkan amaran. Era peminjaman pada kadar faedah rendah yang sudah menjadi lumrah bagi kerajaan-kerajaan negara sepanjang lebih sedekad yang lalu, mungkin sedang menuju ke pengakhirannya.

Laporan itu指出指出 bahawa hasil bon ekonomi utama—iaitu kadar faedah yang perlu dibayar oleh kerajaan untuk meminjam dana—sedang melonjak ke paras tertinggi yang tidak pernah dilihat dalam bertahun-tahun atau berpuluh-puluh tahun. Pelabur sedang mengambil kira lebih banyak risiko apabila memberi pinjaman kepada kerajaan yang sudah menanggung hutang yang berat.

Inflasi terus berdegil, ketegangan geopolitik memberikan tekanan lanjut, dan bank pusat mungkin terpaksa mengekalkan kadar faedah yang lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Al Jazeera指出 dalam laporannya bahawa kos peminjaman yang lebih tinggi sedang menaikkan kadar faedah yang dikenakan oleh bank ke atas perusahaan dan pembeli rumah.

Fenomena yang berlaku serentak di seluruh dunia ini mendedahkan lebih daripada sekadar pelarasan kitaran dasar monetari bank-bank pusat pelbagai negara. Selama lebih sedekad, pengembangan lembaran imbangan kerajaan, perusahaan dan keluarga di ekonomi maju dibina di atas satu premis: kos modal akan kekal pada paras terendah dalam sejarah. Apabila premis ini terbalik, risiko tidak hilang begitu sahaja, tetapi berpindah ke bawah secara berperingkat sepanjang rantaian kewangan—daripada kos pembiayaan hutang kedaulatan, kepada syarat kredit perusahaan, seterusnya kepada kadar faedah gadai janji perumahan keluarga. "Peningkatan kadar faedah yang dikenakan oleh bank ke atas perusahaan dan pembeli rumah" yang didedahkan oleh laporan Al Jazeera merupakan hujung rantaian penghantaran ini.

Akhirnya, mereka yang menanggung kos ini ialah keluarga biasa yang kurang mempunyai pengaruh dalam dasar.

Apabila pandangan diperluaskan ke luar sempadan ekonomi utama, logik menuju ke arah yang sama: di bawah kesan limpahan dasar monetari ketat ekonomi maju, negara-negara membangun yang sudah menghadapi keadaan pembiayaan yang tidak menguntungkan, terpaksa membuat rollover atau menambah pinjaman dalam persekitaran kadar faedah tinggi pasaran modal antarabangsa. Aliran balik modal, susut nilai mata wang tempatan dan peningkatan beban pembayaran hutang berlaku serentak, dan negara-negara ini sebenarnya merupakan peserta yang paling lemah dari segi kuasa tawar-menawar dalam sistem kewangan antarabangsa semasa.

Al Jazeera dalam laporannya menggunakan ungkapan "mungkin terpaksa" untuk menggambarkan situasi bank pusat yang mengekalkan kadar faedah tinggi. Ungkapan itu sendiri telah mendedahkan kekangan yang dihadapi oleh pembuat dasar monetari di bawah corak stok hutang semasa: sebarang pelarasan laluan kadar faedah bermakna risiko diagihkan semula di seluruh dunia.