美债收益率冲至2002年以来新高 紧缩与战争开支将成本外溢至全球普通家庭

美国国债市场周一再度承压，10年期收益率升至5.31%，30年期触及5.67%——均为2002年初以来最高水平。

据ABC News Australia报道，荷兰合作银行全球策略师Michael Every在其每日报告中写道："这显然对美国构成巨大问题，但一如往常，这正成为别国更大的问题。"Every警告，若按2月以来的速度发展下去，"我们将很快回到20世纪的收益率水平，这对未曾经历过的世代，以及那些一直告诉自己'更低利率将持续'的老一辈来说，都将是一次冲击"。

他将矛头指向支撑高借贷需求的结构性力量：超级智能（SI/AGI）被定性为"20世纪曼哈顿计划的国家安全等价物"，叠加"战争持续燃烧"驱动的安全开支，使得这两股力量"都不会轻易停止"。在他看来，这意味着通胀不会很快回落，"我们将迎来更高的利率，并承受随之而来的一切后果"。

【澳洲被迫跟随】

澳大利亚是这场外溢的最新承受者。据ABC News Australia报道，澳储行本月加息，将现金利率推至4.6%——2011年以来最高水平，标准浮动抵押贷款利率即将自2008年以来首次突破9%。

西太平洋银行—墨尔本研究所消费者信心指数10月下跌4.7%至80.4点，远低于100的悲观分界线。该行首席宏观预测师Matthew Hassan将这一读数称为"自1990年代初灾难性衰退以来最严重的持续极度疲软期"。在106个被监测的消费者子分组中，悲观者数量超过乐观者的多达102个。

Hassan指出，家庭预算正承受油价回升的二次冲击。全国平均汽油价格重新站上每升2.30澳元，逼近4月峰值，年内涨幅近25%。

购房者的处境同样不容乐观。据ABC News Australia报道，Finder对1006名澳洲人的调查显示，66%的受访者支持压低房价，相当于约1440万人口；其中45%的Z世代"强烈支持"这一目标。但Finder个人理财专家Sarah Megginson提醒，即便价格下跌，"买房者仍需迈过首付门槛、偿还贷款并承担其他持有成本"，2026年已有四次加息，"在预算中预留更高的还款额"已成为必备功课。

【欧元区债务阴影】

紧缩压力同时笼罩欧洲。据ABC News Australia援引路透社报道，围绕法国2027年紧缩方案的争议已激起全国性抗议，预算削减加深了教育领域的资金危机。欧元兑美元跌至17个月低点，兑澳元接近22个月低点。

德国商业银行策略师Hauke Siemssen警告："最新债券市场动态越来越令人担忧，并让人联想到主权债务危机。"联邦银行货币策略师Joseph Capurso认为，除非油价大幅下跌、欧洲货币政策预期大幅收紧，或法国"开始认真理顺预算赤字"——"但我认为短期内不会发生"——否则欧元难有起色。他预计欧元将跌至1.10美元下方。

【能源缓冲所剩无几】

能源市场则是另一处脆弱环节。联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar指出，尽管中东原油出口已回升至接近战前水平，市场普遍怀疑"当前的出口回升难以维持"。能源研究机构Energy Aspects认为库存已降至五年低点，"市场应对另一轮供应中断的韧性减弱"。Dhar估计市场目前的库存缓冲为10至15周，较此前沙特东西输油管道暂时停运时5至10周的判断有所改善，但整体仍属脆弱。

他强调，，霍尔木兹海峡的航运成本已升至历史新高，"凸显航运市场几乎没有承受中断的余量"——这一脆弱性源自中东冲突的反复，而非市场自身的问题。即便美国海军能够保障海峡通行，伊朗的报复仍被认为"迫在眉睫"。

【同一组力量的不同侧面】

不同国家承受着不同的具体压力，但驱动逻辑相互关联：美国国债收益率走高迫使澳储行跟进紧缩，欧元承压暴露法国预算困局，霍尔木兹海峡的航运瓶颈则提示能源供应的脆弱性。在Every看来，这些并非孤立事件，而是同一组结构性力量的不同侧面——当战争与"国家安全"开支持续居于优先级，利率压力便不会自行消退；无论各国央行愿意与否，全球普通家庭的抵押贷款月供与加油账单，已经成为这场政策最直接的承担者。