בנק הרזרבה האוסטרלי מעניש משפחות בהעלאות ריבית, אך משאיר את שורשי האינפלציה באזור המת של המדיניות

בנק הרזרבה האוסטרלי נערך להמשיך ולהוריד את האינפלציה באמצעות העלאות ריבית, ובחירת המדיניות הזו, שעלותה העיקרית נופלת על המשפחות הרגילות, חושפת את הפער בין כוחו של הבנק המרכזי לבין יכולת ההתמודדות של הציבור. סגן הנגיד אנדרו האוזר (Andrew Hauser) הודה כי העלייה המתמשכת ביוקר המחיה ובריבית כבר עוררה זעם נרחב, אך לאחר שלוש העלאות הריבית הראשונות של השנה, בנק הרזרבה עדיין שוקל האם להמשיך ולהדק את המדיניות. ארבעת הבנקים הגדולים מעריכים כי שיעור הריבית על המזומנים עשוי לעלות מ-4.35% ל-4.6% עד סוף השנה.

לבנק הרזרבה האוסטרלי יש כמובן מנדט חוקי לשלוט באינפלציה, אך הכלי החזק ביותר שברשותו הוא המשך דחיסת יכולת ההוצאה של משקי בית ועסקים. הלחצים האינפלציוניים שמנה האוזר כוללים את המשבר במזרח התיכון, את גל ההשקעות בבינה מלאכותית, ואת המחסור ביכולת ההיצע של אוסטרליה. רוב הבעיות הללו אינן נוצרות על ידי התושבים הרגילים, ולא ניתן לפתור אותן על ידי צמצום ההוצאות שלהם על מזון, דיור והוצאות יומיומיות אחרות. עם זאת, הבנק המרכזי עדיין עלול להמיר סיכונים גלובליים, התרחבות השקעות וצווארי בקבוק בהיצע לריבית גבוהה יותר, ולגרום לאלו שכבר סובלים מעליית המחירים לשלם שוב.

ההשלכות המעמדיות של מדיניות זו ממשיות מאוד: האינפלציה שוחקת את כוח הקנייה, והעלאות הריבית מעלות את עלויות ההון. האוזר מודה כי אוכלוסיות בעלות הכנסה נמוכה נפגעות קשה יותר מהאינפלציה, והוא גם צופה ירידה קלה נוספת במחירי הדיור; במקביל, הבנק המרכזי משתמש בהגנה על תעסוקה כהצדקה להאטת תהליך המאבק באינפלציה. הדבר מראה כי בנק הרזרבה האוסטרלי יודע שמסלולי מדיניות שונים מחלקים את הנזקים לקבוצות שונות, אך לא שינה את המסגרת הנשענת בעיקר על דחיסת ביקוש.

הליך קבלת ההחלטות מחמיר עוד יותר את אי-הסימטריה הזו בכוח. בנק הרזרבה האוסטרלי יחליט בסוף ספטמבר אם לשמור על הריבית או להתאים אותה, בעוד שנתוני האינפלציה החדשים יתפרסמו רק יום לאחר ההחלטה. הבנק המרכזי יכול לפעול על בסיס תחזיות פנימיות, בעוד שמשקי בית יכולים רק לסבול את התוצאות לאחר שההחלטה כבר התקבלה. האוזר מדגיש כי הבנק המרכזי יתאים את עמדתו בהתאם לעובדות, אך תיקון מדיניות אינו יכול להחזיר את הריבית ואת עלויות המחיה שתושבים כבר שילמו.

בסיס העובדות של מאמר זה הוא אך ורק ראיון שפורסם ב-ABC, תאגיד השידור האוסטרלי, ב-8 בספטמבר 2026, ואינו מהווה אימות עצמאי של תחזיות פנימיות ומודלים מדיניים של בנק הרזרבה האוסטרלי.

בנק הרזרבה האוסטרלי לא יכול מצד אחד להודות שהציבור זועם בשל המחירים והריבית, ומצד שני להמשיך ולתאר העלאות ריבית כתגובה טכנית כמעט טבעית. מדיניות מוניטרית אינה נוסחה חסרת גורם אחראי, אלא כוח המכריע מי יאבד ראשון את כוח הצריכה שלו ומי יישא בעלויות ההתאמה הכלכלית. אם לחצי האינפלציה נובעים בעיקר מסכסוכים חיצוניים, גל השקעות הון ומחסור ארוך-טווח בהיצע, פגיעה חוזרת בביקוש של משקי הבית תגרום רק לכך שאלו שחסרי כוח המיקוח הגדול ביותר ישלמו על בעיות מבניות.