40 ट्रिलियन डॉलर के अमेरिकी कर्ज और एआई डेटा सेंटर की उछाल के बीच वैश्विक दीर्घावधि ब्याज दरें एक साथ बढ़ीं, ऑस्ट्रेलियाई शेयर बाजार से एक दिन में 32 अरब ऑस्ट्रेलियाई डॉलर वाष्पित

अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल ने रातोंरात कुछ समय के लिए 4.85% को छुआ, जो 2023 के मध्य के बाद से उच्चतम स्तर है। ऑस्ट्रेलियाई ब्रॉडकास्टिंग कॉर्पोरेशन की रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने हाल ही में दीर्घावधि ट्रेजरी प्रतिभूतियों की पुनर्खरीद का आकार बढ़ाकर 6 अरब अमेरिकी डॉलर कर दिया है, लेकिन यह कदम दीर्घावधि ब्याज दरों की ऊपर की ओर बढ़ने की प्रवृत्ति को नियंत्रित करने में विफल रहा।

कर्ज बाजार पर बिकवाली का दबाव केवल अमेरिका तक सीमित नहीं है। उसी रात, जर्मनी की 10-वर्षीय ट्रेजरी नीलामी दर बढ़कर 3.39% हो गई, जो 17 वर्षों का नया उच्च स्तर है। एशिया-प्रशांत क्षेत्र में, ऑस्ट्रेलियाई एएसएक्स 200 सूचकांक 1% गिरकर 8819 अंक पर बंद हुआ, बाजार पूंजीकरण से लगभग 32 अरब ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (लगभग 21 अरब अमेरिकी डॉलर) का वाष्पीकरण हुआ, जो छह महीनों का सबसे खराब एकल-दिवसीय प्रदर्शन है; एशिया-प्रशांत शेयर बाजारों का प्रदर्शन विभाजित रहा, हांगकांग का हैंग सेंग सूचकांक 1.3% गिरकर बंद हुआ, दक्षिण कोरिया का समग्र सूचकांक मामूली रूप से नीचे गिरा, जबकि जापान का निक्केई सूचकांक सुबह के सत्र में गिरावट से उबरकर बढ़त के साथ बंद हुआ।

प्रतिफल को बढ़ाने वाली दो शक्तियां एक साथ मिल रही हैं।

पहली शक्ति अमेरिकी राजकोषीय 'अनुशासनहीनता' से आ रही है। वेस्टपैक बैंक की मुख्य अर्थशास्त्री लूसी एलिस ने कुछ सप्ताह पहले अपनी टिप्पणी में सीधे कहा था: "एआई से संबंधित निवेश और अमेरिकी राजकोषीय अनुशासनहीनता ने मिलकर वैश्विक ब्याज दर संरचना को ऊपर उठाया है, जिससे इसका औसत स्तर महामारी-पूर्व अवधि से अधिक हो गया है।" अमेरिकी सरकार का कर्ज हाल ही में 40 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर को पार कर चुका है। एबीसी न्यूज़ की रिपोर्ट के अनुसार, ट्रम्प ने कथित तौर पर प्रत्येक अमेरिकी वयस्क को 5,000 अमेरिकी डॉलर देने का प्रस्ताव रखा है, जो लगभग 30 करोड़ वयस्क जनसंख्या के हिसाब से, संभावित कुल व्यय 1.5 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच सकता है — जो ऑस्ट्रेलिया की पूरी वार्षिक आर्थिक उत्पाद का लगभग तीन-चौथाई है। हालांकि, बाजार के व्यापारी इस प्रस्ताव को गंभीरता से नहीं ले रहे हैं, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल उनकी टिप्पणी के बाद मूलतः अपरिवर्तित रहा।

दूसरी शक्ति 'हाइपरस्केल' तकनीकी कंपनियों के कर्ज उठाने के सिलसिले से आ रही है। एलिस ने बताया कि ऐल्फाबेट, अमेज़न, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट जैसी कभी 'नकद गाय' कहलाने वाली कंपनियां अब वैश्विक कॉर्पोरेट कर्ज बाजार की सबसे बड़ी निर्गमकर्ताओं में से एक बन गई हैं। एबीसी न्यूज़ द्वारा ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के हवाले से बताया गया कि बड़े पैमाने पर कर्ज निर्गमन वाले सप्ताह के दौरान ही, अमेज़न ने ब्रिटेन में 4.25 अरब पाउंड का बॉन्ड जारी किया, उबर ने पहली बार यूरो-मूल्यवर्गित बॉन्ड जारी किया; और उससे केवल एक दिन पहले, अमेरिकी कंपनियों ने इस वर्ष यूरोप में कुल 149 अरब यूरो जुटाए हैं। ऐल्फाबेट ने पिछले महीने ऑस्ट्रेलिया में 5.5 अरब ऑस्ट्रेलियाई डॉलर का बॉन्ड भी जारी किया।

एलिस ने लिखा, "वैश्विक डेटा केंद्रों की नियोजित निवेश की सीमा चकित करने वाली है, और इससे भारी कर्ज-वित्तपोषण की मांग पैदा हो रही है।"

वित्तीय टिप्पणीकार और पूर्व बैंकर सत्यजीत दास ने इस सोमवार को एबीसी न्यूज़ के साथ एक साक्षात्कार में शनाका एंसलेम पेरेरा के हवाले से कहा: "या तो टेक्सास के रेगिस्तान में एक देवता बनाया जा रहा है — उनका मतलब एआई डेटा केंद्रों से है; या मानव इतिहास का सबसे गंभीर वित्तीय भ्रम हमारी आंखों के सामने जीवंत रूप से घटित हो रहा है।" दास ने स्वीकार किया कि अंतिम उत्तर शायद एक-दो वर्षों बाद ही स्पष्ट हो सकेगा।

कर्ज बाजार का दबाव वैश्विक जोखिम वाली संपत्तियों में संचरित हो रहा है। ब्रेंट क्रूड वायदा कीमत ने रातोंरात कुछ समय के लिए 101 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल को पार किया। एबीसी न्यूज़ द्वारा ग्लोबल एक्स ईटीएफ के निवेश रणनीतिकार जस्टिन लिन के हवाले से बताया गया: "आज तेल कीमत ऑस्ट्रेलियाई बाजार पर कहर बरपा रही है। ब्रेंट क्रूड का 100 डॉलर से ऊपर लौटना निवेशकों को इस कठोर वास्तविकता का सामना करने पर विवश कर रहा है कि मुद्रास्फीति अधिक समय तक ऊंची बनी रह सकती है, और ऑस्ट्रेलियाई केंद्रीय बैंक के लिए अभी और अधिक काम करना बाकी हो सकता है।" लिन ने चेतावनी दी कि यदि तेल कीमतें एक बार फिर वैश्विक मुद्रास्फीति को बढ़ाकर विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों को और अधिक कड़ी नीतियां अपनाने पर विवश करती हैं, तो औद्योगिक धातुओं की मांग "मूर्त रूप से कमजोर होने लग सकती है" — यह 'स्टैगफ्लेशन की चरम घटना का जोखिम' 2026 में फिर से मेज पर आ गया है।

विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंक बाजार की धारा में बहकर चल रहे हैं। एबीसी न्यूज़ द्वारा ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के हवाले से बताया गया कि ऑस्ट्रेलियाई केंद्रीय बैंक द्वारा 29 सितंबर को ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 75% पर मूल्यांकित की गई है, और बाजार 2027 के मार्च तक पांचवीं बार ब्याज दर वृद्धि की भी संभावना लगा रहा है; अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा 17 सितंबर को ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 63% है, जो अक्टूबर में बढ़कर 92% हो जाती है; यूरोपीय केंद्रीय बैंक द्वारा 10 तारीख को ब्याज दर बढ़ाना बाजार द्वारा तय माना जा रहा है; जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा 18 सितंबर को ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 97% है। ये दांव जरूरी नहीं कि सभी साकार हों, लेकिन वे वैश्विक शेयर और मुद्रा बाजारों को पुनर्मूल्यांकन करने के लिए पर्याप्त हैं।

उन सामान्य परिवारों के लिए जो पहले से ही चिपचिपी मुद्रास्फीति का सामना कर रहे हैं, ऊर्जा कीमतों में उछाल और बंधक ऋण की ब्याज दरों में संभावित वृद्धि का संयोजन वही है जिसे बाजार 'सबसे कम देखना चाहता है'।