40万亿美元美债叠加AI数据中心狂潮 全球长端利率齐升 澳股单日蒸发320亿澳元

美国10年期国债收益率隔夜一度触及4.85%，为2023年年中以来的最高水平。据澳大利亚广播公司报道，美国财政部近期将长期国债回购规模扩大至60亿美元，但这一动作未能压住长端利率的上行势头。

债市的卖压并非美国独有。同夜，德国10年期国债招标利率升至3.39%，为17年新高。在亚太，澳洲ASX 200指数收跌1%至8819点，市值蒸发约320亿澳元（约合210亿美元），为六个月来最差单日表现；亚太股市表现分化，港股恒生指数收跌1.3%，韩国综合指数小幅下行，日本日经指数则由早盘下跌反弹收涨。

推升收益率的两股力量正在合流。

第一股力量来自美国财政的"失禁"。西太平洋银行首席经济学家Luci Ellis在数周前的评论中直言："AI相关投资与美国财政失禁共同推升了全球利率结构，使其均值高于疫情前水平。"美国政府债务近期已突破40万亿美元。据ABC News报道，特朗普据报提出向每位美国成年人发放5000美元的方案，按约3亿成年人口计算，潜在总支出高达1.5万亿美元——约相当于澳大利亚全年经济产出的四分之三。不过市场交易员似乎并未认真对待该提议，10年期美债收益率在其表态后基本未变。

第二股力量来自"超大规模"科技公司的举债潮。Ellis指出，Alphabet、亚马逊、Meta、微软这些曾经的"现金奶牛"，如今已成为全球企业债市场最大的发行方之一。据ABC News援引彭博社数据，就在大规模发债潮的一周内，亚马逊在英国发行了42.5亿英镑债券，优步首次发行欧元计价债券；仅在此前一日，美国企业今年在欧洲已筹资1490亿欧元。Alphabet上月还在澳大利亚发行了55亿澳元债券。

"全球数据中心规划投资的规模堪称惊人，并由此产生出巨大的债务融资需求，"Ellis写道。

金融评论人士、前银行家Satyajit Das本周一接受ABC News采访时援引Shanaka Anslem Perera的话称："要么是神明正在德州的沙漠中被建造——他指的是AI数据中心；要么是人类历史上最严重的金融幻觉正在我们眼前实时上演。"Das本人承认，最终答案或许要一两年后才能看清。

债市的压力正向全球风险资产传导。布伦特原油期货价格隔夜一度突破每桶101美元。据ABC News援引Global X ETFs投资策略师Justin Lin的话报道："油价今天正在重击澳洲市场。布伦特原油重回100美元上方，投资者被迫直面通胀可能更长时间保持高位的现实，澳央行可能还有更多工作要做。"Lin警告，若油价再次推升全球通胀、迫使各国央行进一步紧缩，工业金属需求"可能开始实质性地走软"——这一"滞胀尾部风险"在2026年重新被摆上桌面。

各国央行正被市场推着走。据ABC News援引彭博数据报道，澳央行9月29日加息的概率被定价为75%，市场还押注到2027年3月前还有第五次加息的可能；美联储9月17日加息的概率为63%，10月升至92%；欧洲央行10日晚加息被市场视为板上钉钉；日本央行9月18日加息的概率为97%。这些押注未必都会兑现，但已足以令全球股票和外汇市场重新定价。

对于已经承受粘性通胀的普通家庭而言，能源价格的跳升与房贷利率的潜在上行，恰恰是市场"最不愿看到"的组合。