Anthropic申请在美上市：半年163亿美元收入背后的算力账单与创始人控制权

Anthropic已向美国证券交易委员会（SEC）递交首次公开募股注册声明。据《The Hindu International》10月26日报道，公司计划以“ANT”为股票代码在纳斯达克全球精选市场上市，但发行股数和价格区间尚未确定。拟议IPO仍须接受监管审查，上市时间和条款取决于监管程序与市场条件。

注册文件显示，截至2026年6月30日的六个月，Anthropic收入163亿美元，上年同期为11.6亿美元。净亏损由130亿美元扩大至807亿美元。公司称，亏损扩大主要源于公司估值上升后，若干融资工具估计价值发生变化并产生会计费用。同期财报口径下的经营亏损为6.93亿美元，较上年同期的21.4亿美元明显收窄。

Anthropic还给出了另一套指标：按自行调整并排除部分费用的口径，公司报告经营利润16亿美元，利润率约10%。这一数字不是财报口径的经营利润，不能与6.93亿美元经营亏损直接等同。807亿美元净亏损、财报口径经营亏损和16亿美元调整后经营利润反映的是不同层次和口径的财务信息，不能混为一谈；融资工具估值变化造成的会计费用尤其需要与经营指标分开阅读。

另一张账单来自算力。Anthropic上半年计算和基础设施费用达到89.5亿美元。注册文件把对计算基础设施供应商的依赖列为风险，并披露大型云服务商既向Anthropic提供算力、帮助分发其产品，也在开发竞争性AI服务。收入扩大并未消除这一依赖：公司仍须承担先进模型的训练和运行成本，关键算力由外部供应商提供。

治理披露则给出了更明确的权力图景。由七名联合创始人组成的实体将持有一类特殊股份，赋予公司50.1%的一般表决权；Long-Term Benefit Trust（长期利益信托）还将有权任命董事会多数成员。Anthropic称，这套结构旨在保护其长期公共利益使命。文件同时指出，该安排将限制普通股东影响公司治理的能力。

这意味着，创始人实体和长期利益信托分别掌握关键表决权和董事任命权。普通股东即使通过IPO进入公开市场，也难以凭持股比例决定董事会构成或一般表决结果。SEC的审查与纳斯达克上市程序构成进入公开市场的制度门槛，但上市本身不会自动改变上述控制安排：可交易权益扩大，核心治理权仍集中在创始人实体与长期利益信托手中。

对外部投资者而言，IPO的发行规模、价格区间和监管审查结果均未确定。眼下可以确认的不是上市日期，而是拟议结构中的权力分配：公开市场可以交易股票，普通股东却难以凭持股比例改变董事会构成或一般表决结果。