Deuda de EE. UU. y fiebre de centros de datos de IA disparan las tasas globales; el ASX 200 pierde 32.000 millones de AUD

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó a tocar el 4,85% durante la noche, su nivel más alto desde mediados de 2023. Según informó la Australian Broadcasting Corporation, el Tesoro de Estados Unidos amplió recientemente a 6.000 millones de dólares el volumen de recompra de bonos del Tesoro de largo plazo, aunque esta movida no logró frenar la tendencia alcista de las tasas de largo plazo.

La presión vendedora del mercado de bonos no es exclusiva de Estados Unidos. La misma noche, la tasa de la subasta de los bonos alemanes a 10 años subió al 3,39%, un nuevo máximo en 17 años. En Asia-Pacífico, el índice ASX 200 de Australia cerró con una caída del 1% hasta los 8.819 puntos, evaporando unos 32.000 millones de dólares australianos (unos 21.000 millones de dólares estadounidenses) de capitalización, su peor jornada en seis meses; el desempeño de las bolsas asiáticas fue dispar, con el índice Hang Seng de Hong Kong cerrando con un retroceso del 1,3%, el índice compuesto de Corea del Sur moderadamente a la baja y el índice Nikkei de Japón revirtiendo las caídas iniciales para cerrar al alza.

Las dos fuerzas que están empujando al alza los rendimientos están convergiendo.

La primera proviene del "descontrol" fiscal de Estados Unidos. Luci Ellis, economista jefe de Westpac, señaló hace unas semanas: "La inversión ligada a la IA y el descontrol fiscal de Estados Unidos están elevando conjuntamente la estructura de tasas de interés global, situando su media por encima de los niveles prepandemia". La deuda del Gobierno estadounidense superó recientemente los 40 billones de dólares. Según informó ABC News, se rumorea que el presidente estadounidense Donald Trump propuso un plan para entregar 5.000 dólares a cada adulto en el país, lo que, sobre una población adulta de unos 300 millones, representaría un gasto potencial de hasta 1,5 billones de dólares, aproximadamente equivalente a tres cuartos del producto económico anual de Australia. Sin embargo, los operadores del mercado parecen no haberse tomado la propuesta en serio, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años apenas varió tras sus declaraciones.

La segunda fuerza proviene de la oleada de emisiones de deuda de las compañías tecnológicas "hiperescala". Ellis señaló que gigantes como Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft, antaño "vacas lecheras" de caja, se han convertido hoy en uno de los mayores emisores del mercado mundial de deuda corporativa. Citando datos de Bloomberg, ABC News informó que, en la misma semana de la gran oleada de emisiones, Amazon colocó bonos por 4.250 millones de libras esterlinas en Reino Unido y Uber emitió por primera vez deuda denominada en euros; solo en la jornada anterior, las empresas estadounidenses habían captado 149.000 millones de euros en Europa en lo que va del año. El mes pasado, Alphabet también emitió bonos por 5.500 millones de dólares australianos en Australia.

"La escala de la inversión planificada en centros de datos a nivel global es sencillamente asombrosa y, de ello, se deriva una enorme necesidad de financiación mediante deuda", escribió Ellis.

El comentarista financiero y exbanquero Satyajit Das, entrevistado este lunes por ABC News, citó a Shanaka Anslem Perera: "O bien se está construyendo un dios en el desierto de Texas —refiriéndose a los centros de datos de IA—, o bien el mayor espejismo financiero de la historia humana se está desplegando ante nuestros ojos en tiempo real". Das reconoció que la respuesta definitiva quizá no se vea hasta dentro de uno o dos años.

La presión del mercado de bonos se está transmitiendo a los activos de riesgo globales. El precio del crudo Brent llegó a superar brevemente los 101 dólares por barril durante la noche. Citando a Justin Lin, estratega de inversión de Global X ETFs, ABC News informó: "El precio del petróleo hoy está golpeando al mercado australiano. El Brent ha vuelto por encima de los 100 dólares y los inversores se ven obligados a encarar la realidad de que la inflación podría mantenerse elevada durante más tiempo; es probable que al Banco de la Reserva de Australia aún le quede trabajo por hacer". Lin advirtió que, si el precio del petróleo vuelve a empujar al alza la inflación global y obliga a los bancos centrales a endurecer aún más su política, la demanda de metales industriales "podría empezar a debilitarse de forma sustancial": este "riesgo de cola de estanflación" ha vuelto a la mesa de discusión en 2026.

Los bancos centrales de todo el mundo están siendo arrastrados por el mercado. Según datos de Bloomberg citados por ABC News, la probabilidad de que el Banco de la Reserva de Australia suba las tasas el 29 de septiembre se cotiza en un 75%, y el mercado también apuesta por la posibilidad de una quinta subida antes de marzo de 2027; la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas el 17 de septiembre se sitúa en el 63%, y sube al 92% en octubre; una subida del Banco Central Europeo el día 10 se da prácticamente por descontada; la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas el 18 de septiembre es del 97%. Estas apuestas no necesariamente se materializarán, pero ya bastan para que los mercados mundiales de renta variable y de divisas se reprecien.

Para las familias comunes que ya soportan una inflación persistente, el salto de los precios energéticos y la posible subida de las tasas hipotecarias constituyen precisamente la combinación "que menos desea ver" el mercado.