$40 Trilyong US Debt at AI Data Center Frenzy; Sabay-sabay na Tumaas ang Pangmatagalang Interest Rates sa Buong Mundo; A$32 Bilyon ang Nawala sa ASX sa Isang Araw

Ang ani ng 10-taong US Treasury bond ay umabot sa 4.85% sa isang sandali kagabi, ang pinakamataas na antas mula noong kalagitnaan ng 2023. Ayon sa ulat ng Australian Broadcasting Corporation, kamakailan ay pinalawak ng US Treasury ang laki ng pagbabalik-bili ng pangmatagalang treasury bonds sa $6 bilyon, ngunit ang hakbang na ito ay hindi nakapagpigil sa pataas na momentum ng pangmatagalang interest rates.

Ang pressure sa pagbebenta sa bond market ay hindi natatangi sa US. Sa parehong gabing iyon, ang bid rate ng 10-taong German government bond ay tumaas sa 3.39%, ang pinakamataas sa loob ng 17 taon. Sa Asia-Pacific, ang Australian ASX 200 index ay nagsara sa pagbagsak ng 1% sa 8,819 puntos, nawalan ng halos A$32 bilyon (humigit-kumulang US$21 bilyon) sa market capitalization, ang pinakamasamang isang-araw na pagganap sa loob ng anim na buwan; magkakaiba ang pagganap ng mga stock market sa Asia-Pacific, kung saan ang Hong Kong Hang Seng Index ay nagsara sa pagbagsak ng 1.3%, ang Korean Composite Index ay bahagyang bumagsak, samantalang ang Japanese Nikkei Index ay bumalik mula sa maagang pagbagsak at nagsara sa pagtaas.

Dalawang lakas na nagpapataas ng ani ay pinagsasama-sama.

Ang unang lakas ay nagmumula sa 'kawalan ng pagpipigil' ng pananalapi ng US. Sa kanyang komento ilang linggo na ang nakakaraan, tahasang sinabi ni Luci Ellis, Punong Ekonomista ng Westpac Bank: 'Ang mga pamumuhunan na kaugnay ng AI at ang kawalan ng pagpipigil sa pananalapi ng US ay sama-samang nagpapataas sa pandaigdigang istruktura ng interes, na naglalagay sa karaniwang antas nito sa itaas ng antas bago ang pandemya.' Ang utang ng gobyerno ng US ay kamakailan ay lumampas sa $40 trilyon. Ayon sa ulat ng ABC News, si Trump ay inulat na nagmungkahi ng isang plano na magbibigay ng $5,000 sa bawat adult na Amerikano, na sa pagkalkula ng humigit-kumulang 300 milyong adult na populasyon, ang potensyal na kabuuang gastos ay maaaring umabot sa $1.5 trilyon — humigit-kumulang katumbas ng tatlong-kapat ng taunang produksyon ng ekonomiya ng Australia. Gayunpaman, ang mga mangangalakal sa merkado ay tila hindi nagbibigay ng seryosong atensyon sa mungkahing ito, at ang ani ng 10-taong US Treasury bond ay halos hindi nagbago matapos ang kanyang pahayag.

Ang ikalawang lakas ay nagmumula sa alon ng pag-utang ng mga 'hyperscale' na kumpanya ng teknolohiya. Ayon kay Ellis, ang Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft — na dating mga 'cash cow' — ay naging ilan sa pinakamalaking tagapag-isyu sa pandaigdigang merkado ng corporate bonds. Ayon sa datos ng Bloomberg na sinipi ng ABC News, sa loob lamang ng isang linggo ng malaking alon ng pag-isyu ng mga bond, nag-isyu ang Amazon ng £4.25 bilyon na mga bond sa UK, at unang nag-isyu ng euro-denominated bond ang Uber; sa nakaraang araw pa lamang, ang mga kumpanya ng US ay nakapagpondo na ng €149 bilyon sa Europa ngayong taon. Nag-isyu rin ang Alphabet ng A$5.5 bilyon na bond sa Australia noong nakaraang buwan.

'Ang laki ng mga planong pamumuhunan sa data center sa buong mundo ay kahanga-hanga, at mula dito ay nagmumula ang napakalaking pangangailangan sa financing sa pamamagitan ng utang,' isinulat ni Ellis.

Si Satyajit Das, isang financial commentator at dating bankero, sa panayam ng ABC News nitong Lunes ay sinipi ang mga salita ni Shanaka Anslem Perera: 'Maaaring isang diyos ang itinatayo sa disyerto ng Texas — tinutukoy niya ang AI data center; o ang pinakamalalang financial illusion sa kasaysayan ng sangkatauhan ay nagaganap mismo sa harap ng ating mga mata.' Inamin mismo ni Das na ang huling sagot ay maaaring malinaw lamang pagkatapos ng isa o dalawang taon.

Ang pressure ng bond market ay lumilipat sa pandaigdigang mga risk asset. Ang futures price ng Brent crude oil ay sandaling lumampas sa US$101 kada bariles kagabi. Ayon sa sinipi ng ABC News mula kay Justin Lin, investment strategist ng Global X ETFs: 'Ang presyo ng langis ay hinahampas ang merkado ng Australia ngayong araw. Ang Brent crude ay bumalik sa itaas ng US$100, at ang mga mamumuhunan ay pinipilitang harapin ang katotohanan na ang implasyon ay maaaring manatiling mataas nang mas matagal, at maaaring may higit pang trabahong gagawin ang Reserve Bank of Australia.' Babala ni Lin, kung ang presyo ng langis ay muling magtulak sa pandaigdigang implasyon at pumilit sa mga sentral na bangko na lalong mag-tighten, ang demand para sa industrial metals ay 'maaaring magsimulang lumambot nang lubos' — ang 'tail risk ng stagflation' na ito ay muling inilagay sa mesa noong 2026.

Ang mga sentral na bangko ng iba't ibang bansa ay itinutulak ng merkado. Ayon sa datos ng Bloomberg na sinipi ng ABC News, ang probabilidad ng pagtaas ng interes ng Reserve Bank of Australia noong Setyembre 29 ay na-presyo sa 75%, at ang merkado ay tumaya rin sa posibilidad ng ikalimang pagtaas ng interes bago Marso 2027; ang probabilidad ng pagtaas ng interes ng Federal Reserve noong Setyembre 17 ay 63%, na tumaas sa 92% noong Oktubre; ang pagtaas ng interes ng European Central Bank sa gabing iyon ng Oktubre 10 ay itinuturing ng merkado bilang sigurado; ang probabilidad ng pagtaas ng interes ng Bank of Japan noong Setyembre 18 ay 97%. Ang mga taya na ito ay maaaring hindi lahat matupad, ngunit sapat na upang muling i-presyo ang mga pandaigdigang merkado ng stock at foreign exchange.

Para sa mga ordinaryong pamilya na nakakaranas na ng sticky inflation, ang pagtalon ng presyo ng enerhiya at ang potensyal na pagtaas ng mga rate ng mortgage ay eksaktong kumbinasyon na 'hindi nais' ng merkado.