全球主要西方经济体国债同步遭遇抛售 政府赤字与战争代价正向普通家庭转嫁

全球主要西方经济体正同步经历一轮罕见的债券抛售。据澳大利亚广播公司新闻报道，美国、德国与日本三国10年期国债收益率近期均创下多年新高，投资者正以更严厉的方式重新评估这些政府的偿债能力与通胀前景。

报道称，美国10年期与30年期国债收益率已接近2006与2007年峰值，约为二十年最高；美国国债总额据披露已突破40万亿美元。澳大利亚资深市场评论员马库斯·帕德利引述法国兴业银行的描述，将这轮抛售称为"市场崩溃"。他在社交媒体上写道："自美国债务触及40万亿美元以来，全球股票市场面临的最大风险始终是债券市场崩溃。过去一夜，我们已经看到它开始时的样子。"

在欧洲，德国财政部预计2026年联邦借贷将达创纪录的5255亿欧元（约8514亿美元），主要受再融资需求与特别基金扩张推动。本月，德国基准10年期国债收益率一度突破3.6%，为17年来最高水平。日本10年期国债收益率同期触及1996年以来最高。

触发本轮美债抛售的最新数据来自9月Flash综合采购经理人指数（PMI）。该指数从8月的56.0跃升至58.4，为2021年7月以来最高，且投入品价格以四年来最快速度上涨。报道指出，推动通胀预期的还包括中东紧张局势升级、油价上涨，以及市场对大型科技公司在人工智能与数据中心上过度支出的担忧。

美联储理事迈克尔·巴尔上周表示，"进一步的政策调整可能是必要的"，以使通胀及时回到2%的目标，并警告实现该目标所面临的风险已上升。市场目前定价美联储10月公开市场委员会会议约有66%概率再次加息25个基点。

澳大利亚联邦银行（CBA）利率研究主管亚当·唐纳森承认，"要判断利率峰值很难"。他同时指出，"通胀仍因伊朗战争和稳健的经济增长而承压"，但他认为美国国债收益率"已接近峰值"。AMP首席投资策略师沙恩·奥利弗则给出更严峻的判断。他警告，最坏情景下美国10年期国债收益率可能升至约6%，"回到上世纪90年代末至本世纪初的水平"。他表示："这意味着美联储和澳储行从这里还需多次加息，并引发衰退与利润下滑，进而冲击股市。这不是我的基准情景，但风险很高。"

报道援引分析指出，自全球金融危机和新冠疫情以来，主要西方政府提供了数万亿美元的财政与货币支持，而超低利率又进一步刺激了借贷与支出，"既助长了通胀，也使政府与央行难以管理"。

对普通家庭而言，债券市场的紧缩正通过更高的按揭利率、潜在的就业流失以及退休金余额缩水逐步传导。澳大利亚广播公司新闻评论道："政客可以为巨额预算赤字或发动军事冲突的理由进行包装，但债券市场为这些行动对普通工人的冲击提供了冷静的评估。"