40조 달러 미국채에 AI 데이터센터 열풍까지 겹쳐 글로벌 장기 금리 동반 상승, 호주 주식시장 하루 만에 320억 호주달러 증발

미국 10년 만기 국채 수익률이 오버나이트 한때 4.85%를 터치하며 2023년 중반 이후 최고 수준을 기록했다. 호주방송(ABC) 보도에 따르면 미국 재무성은 최근 장기국채 환매 규모를 60억 달러로 늘렸으나 이러한 조치는 장기 금리 상승세를 누르지 못했다.

채권 매도 압박은 미국만의 현상이 아니다. 같은 날 독일 10년 만기 국채 입찰 금리는 3.39%로 올라 17년 만의 최고치를 기록했다. 아시아태평양 지역에서는 호주 ASX 200 지수가 1% 하락한 8819포인트에 마감하며 시가총액 약 320억 호주달러(약 210억 달러)가 증발해 6개월 만의 최악의 하루를 보였고, 아시아태평양 증시는 등락이 갈렸다. 홍콩 항셍지수는 1.3% 하락했고, 한국 종합주가지수는 소폭 하락했으며, 일본 닛케이지수는 오전 하락세에서 반등해 상승 마감했다.

수익률을 끌어올리는 두 힘이 합류하고 있다.

첫 번째 힘은 미국 재정의 '방종'에서 나온다. 웨스트팩 은행 수석 경제학자 Luci Ellis는 수주 전 논평에서 "AI 관련 투자와 미국 재정 방종이 함께 글로벌 금리 구조를 끌어올려 그 평균치를 팬데믹 이전 수준보다 높이고 있다"라고 말했다. 미국 정부 부채는 최근 40조 달러를 돌파했다. ABC News 보도에 따르면 트럼프 대통령이 미국 성인 1인당 5000달러 지급안을 제시한 것으로 알려졌으며, 약 3억 성인 인구를 기준으로 잠재적 총지출액은 무려 1.5조 달러에 달해 호주의 1년 경제산출액의 약 4분의 3에 해당한다. 다만 시장 트레이더들은 이 제안을 진지하게 받아들이지 않는 듯해 10년 만기 미국채 수익률은 그의 발언 이후 사실상 변동이 없었다.

두 번째 힘은 '초대규모(hyperscale)' 기술기업들의 채권 발행 물결에서 비롯된다. Ellis는 Alphabet, 아마존, Meta, 마이크로소프트 같은 과거 '현금 젖소'들이 이제 글로벌 기업채 시장에서 최대 발행자 중 하나가 되었다고 지적했다. ABC News가 블룸버그 자료를 인용해 보도한 바에 따르면 대규모 채권 발행 물결이 일어난 그 주에 아마존이 영국에서 42억 5천만 파운드어치의 채권을 발행했고, 우버는 처음으로 유로 표시 채권을 발행했다. 단 하루 전만 해도 미국 기업들이 올해 유럽에서 이미 1490억 유로를 조달했다. Alphabet은 지난달 호주에서도 55억 호주달러어치의 채권을 발행했다.

"전 세계 데이터센터에 대한 계획 투자 규모는 경이롭고, 이로부터 막대한 부채 조달 수요가 발생하고 있다"고 Ellis는 썼다.

금융 평론가이자 전 은행가인 Satyajit Das는 이번 주 월요일 ABC News 인터뷰에서 Shanaka Anslem Perera의 말을 인용하며 "텍사스 사막에서 신이 건설되고 있든가 — 그가 가리키는 것은 AI 데이터센터다 — 아니면 인류 역사상 가장 심각한 금융 환상이 우리 눈앞에서 실시간으로 펼쳐지고 있는 것이다"라고 말했다. Das 본인도 최종적인 답은 1~2년이 지나봐야 알 수 있을 것이라고 인정했다.

채권시장의 압력이 글로벌 위험자산으로 전이되고 있다. 브렌트 원유 선물 가격은 오버나이트 한때 배럴당 101달러를 돌파했다. ABC News가 Global X ETFs 투자 전략가 Justin Lin의 말을 인용해 보도한 내용에 따르면 "오늘 유가가 호주 시장을 강타하고 있다. 브렌트유가 100달러 위로 복귀하면서 투자자들은 인플레이션이 더 오랜 기간 고공행진할 수 있다는 현실과 직면해야 했고, 호주 중앙은행(RBA)은 더 해야 할 일이 남아 있을 수 있다"라고 한다. Lin은 경고하며, 유가가 다시 한 번 글로벌 인플레이션을 끌어올려 각국 중앙은행의 추가 긴축을 강제할 경우 산업용 금속 수요가 '실질적으로 약화되기 시작할 수 있다'며 이러한 '스태그플레이션 테일 리스크'가 2026년에 다시 한번 이슈로 떠올랐다고 말했다.

각국 중앙은행은 시장에 떠밀려가고 있다. ABC News가 블룸버그 자료를 인용해 보도한 바에 따르면 호주중앙은행(RBA)이 9월 29일 금리를 인상할 확률이 75%로 책정됐고, 시장은 2027년 3월까지 다섯 번째 금리 인상 가능성도 베팅하고 있다. 미 연방준비제도(Fed)의 9월 17일 금리 인상 확률은 63%, 10월에는 92%로 상승했다. 유럽중앙은행(ECB)의 10일 예정 금리 인상은 시장에서 기정사실로 받아들여지고 있으며, 일본은행의 9월 18일 금리 인상 확률은 97%에 달한다. 이러한 베팅이 모두 실현되지는 않을 수도 있으나, 이미 글로벌 주식 및 외환 시장의 재평가를 불러일으키기에 충분하다.

이미 끈적한 인플레이션을 견뎌내고 있는 일반 가계에게 에너지 가격의 급등과 모기지 금리의 잠재적 상승은 시장이 '가장 보고 싶지 않은' 조합이다.